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关于加拿大证券交易所
加拿大有两家证券交易所:多伦多证券交易所创业板(TSXV)和多伦多证券交易所(TSX)。
TSXV是加拿大全国性的创业类证券交易所。许多“小”企业或处于早期阶段的企业在公开市场立足未稳之前在该交易所上市而当他们在公开市场站稳脚跟之后就可以升级至主板交易所TSX。
TSX作为全球公认北美最佳的证券交易所之一,以其高标准的公平性和富于创新的交易方式而著称于世。TSX向上市公司提供了一系列的有益之处,包括:流动性、知名度和分析师覆盖面。


TSXV上市的途径
可通过以下四种途径使一家运营的公司在TSXV上市:
1.反向收购交易(被称为RTO)
2.首次公开发行(被称为IPO)
3.资本库公司(被称为CPC)合格交易
4.不进行IPO而使现有公司直接上市

 

反向收购(RTO
RTO的主要优势在于以下几方面:
1.所有人开始之初就拥有现有股东基础,有助于处理将来可能发生的流动性问题
2.壳公司可能与交易商、投资人和过去的管理层有先前存在的关系以资利用
3.所有人可迅速获得上市并且如果其公司不立即需要资金,所有人通常可毫无困难地找到保荐人,有些事情未必与IPO一模一样
4.所有人将主要与证券交易所打交道而不是证券委员会。北美证券交易所的分析师往往比证券委员会的分析师更“以业务为导向”
5.而且更熟谙离岸交易。因此,所有人应该能得到更好和更快的服务

RTO也有若干劣势:
1.鉴于收购上市壳公司的成本,项目的总成本可能会比新公司的IPO要高
2.如果所有人对设立于加拿大的某公司进行RTO并想要离岸延续该公司,延续程序将增加交易的成本并可能会带来潜在的税务结果
3.除了收购壳公司的现金成本之外,因收购在先存在的公司,所有人将会受到流通股票对其权益的立即稀释
4.所有人将需要花费额外的时间审查壳公司以确保其在先存在的义务已得到满足。尽管存在这些劣势,但总的说来,RTO程序是一种相当快捷有效的上市途径

首次公开发行(IPO
IPO的优势通常与RTO的劣势相反:
1.总体的费用可能比RTO低(尽管单独而言专业费用可能最高)
2.如果已经设立了离岸公司,那么不大可能因延续(如果有必要的话)而产生任何税务后果;
3.没有壳公司带来的任何在先存在的义务或名称关联

IPO的劣势:
1.当与承销商打交道之时,没有现有的股东基础和分布将会是较大的问题
2.审查IPO的工作将由证券委员会和证券交易所两者进行,将增加与专业费用有关的花费
3.IPO比RTO更难以引起承销商的兴趣 

通过资本库公司上市(CPC
为了在TSXV上市,CPC必须有:
1.最低100万股已发行流通普通股属于公众持股;
2.至少200位股东,每位股东至少持有1000股无转售限制的普通股。

合格交易 CPC可进行的唯一业务就是寻求QT
第一级发行人:
a)公众股东持有的证券市场价值100万加元
b)公众股东持有最少100万股自由交易的股票
c)200 位公众股东每位持有一手(即一个买卖单位)无转售限制的股票
d)公众持股占10%已发行流通股
e)公众股东手中有20%已发行流通股

第二级发行人:
a)公众股东持有的证券市场价值50万加元
b)公众股东持有最少50万股自由交易的股票
c)200 位公众股东每位持有一手(即一个买卖单位)无转售限制的股票
d)公众持股占10%已发行流通股
e)公众股东手中有20%已发行流通股

收购外国资产
如果CPC在安大略省为报告发行人并且收购了位于加拿大或美国境外的资产(石油天然气或矿业资产除外),必须使用招股说明书作为披露文件来进行QT。 

托管要求
所收购资产的价值可通过若干方式确定,包括:
通过正式估值
净有形资产
五倍平均年现金流
对于新办发行人,通过过去五年内已发生的递延支出或开支,合理预期可能会在产生的发行人将来运营中作出并由经审计的财务报表或经审计的费用表支持
通过同时发生的无关联融资,如果依照该融资所发行的股票的数量会导致该股东持有产生的发行人已发行流通股的20%

追加融资
为达到融资总额200万到500万加元而需要的追加融资额将取决于CPC中的资金和所有人带给交易的资金。

CPC的优势类似于RTO

所有人开始之初就拥有现有股东基础,有助于处理将来可能发生的流动性问题
所有人没有对壳公司进行RTO之时会发生的任何在先存在的义务或名称关联
所有人能更为迅速地获得上市
所有人能利用CPC与交易商和过去的管理层先前存在的关系
所有人将主要与证券交易所打交道而不是证券委员会

CPC的劣势:
因收购在先存在的公司,所有人将受到股东对其权益的立即稀释
CPC的投资人通常以低廉的价格投资并且在他们发现有利可图之时往往迅速抛售




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